铝土矿特性决定氧化铝企业布局
氧化铝冶炼的原料是铝土矿。 从全球铝土矿资源分布来看，主要集中在几内亚、澳大利亚、巴西、牙买加等国家。 我国铝土矿资源较为稀缺，仅占全球铝土矿资源储量的3%至4%。 我国作为氧化铝生产大国，每年都需要进口大量铝土矿。
从氧化铝冶炼各项成本占比来看，矿石成本占总成本的40.47%，烧碱成本占18.62%，能源成本占23.37%。 铝土矿的采购成本对于氧化铝厂的成本控制至关重要，不同的矿石品位和类型需要采用不同的冶炼工艺。 一般来说，国产一水铝土矿（国内铝土矿多为此类）能耗较高，耗碱相对较多。 三水铝石型铝土矿（进口铝土矿）耗碱少。 根据铝土矿的不同特性，生产工艺包括高温线（采用国产铝土矿）、低温线（采用进口铝土矿）、后加矿石、直接混矿四种类型。
国产铝土矿与进口铝土矿冶炼工艺的差异，决定了在不考虑开采价格的情况下，进口铝土矿的冶炼成本会更低。 近年来，我国对进口铝土矿的依赖度逐年上升。 除山东、重庆、内蒙古外，几乎全部使用进口铝土矿。 今年国内新投产项目如博赛公司、博斯公司等均采用进口铝土矿。 预计今年我国使用进口铝土矿的氧化铝产能将超过总产能的一半。 除了冶炼工艺成本较低之外，进口铝土矿用量增加还有两个原因：一方面，对于一些沿海城市及其周边城市来说，进口铝土矿采购成本较低。 综合来看，使用进口铝土矿冶炼铝土矿的成本低于国产铝土矿的成本。 90%成本分位以上的氧化铝企业大多来自国内铝土矿用量较多的山西、河南地区。 另一方面，近年来国内铝土矿产量逐渐稀释，导致国内铝土矿供应紧张。 为了保证稳定生产，企业有时不得不将国产铝土矿和进口铝土矿混合进行生产，或者对一些生产线进行技术改造，直接使用进口铝土矿生产氧化铝。
未来氧化铝企业对进口铝土矿的需求或将持续增加。 目前，国内合规电解铝产能“天花板”为4500万吨，而氧化铝下游电解铝行业仅有一家。 这注定会成为过剩产业。 如果氧化铝生产成本超过额度，极有可能导致行业产能出清，这将导致氧化铝行业出现两种情况：一是对进口铝土矿的依赖度可能进一步加大，氧化铝企业可能会选择在沿海地区建厂或开展业务。 容量更换； 其次，当投资成本回报较高时（即考虑装置的投资建设成本和运输成本后，其生产成本仍低于国内），国内氧化铝企业可能会向国外迁移。
氧化铝市场情况
国内氧化铝市场是一个南北价格差异化的市场。 大多数情况下，南方氧化铝价格略低于北方氧化铝价格。 近三年来，我国南北地区氧化铝价格价差高达300元/吨。 笔者测算，目前国内南方地区氧化铝供应较为宽松，而北方地区氧化铝市场则更为紧缺。 从各省市平衡结果看氧化铝的物流方向，西南地区一般从贵州、广西运输氧化铝至云南、湖北、四川，北方地区则从河南、山东、山西运输氧化铝至内陆。蒙古、青海、甘肃。 ，新疆。
此外，国内氧化铝生产企业产业集中度较高，骨干企业产能规模较大。 目前，前十大厂家的氧化铝产能占全国总产能的90%以上。 从龙头企业集团的氧化铝供需情况来看，内部氧化铝基本可以自给。
由于国内大型铝业集团基本打通了“氧化铝—电解铝”产业链，而大型氧化铝企业生产的产品大多供自己内部电解铝企业使用，因此市场上流动的氧化铝主要由一些小氧化铝由工厂和贸易商提供，“集团化”也为部分电解铝生产提供了“缓冲”。 从历史数据来看，当氧化铝行业出现亏损时，氧化铝产能不会大规模缩减。 这可能是因为大型铝集团的产业链整合需要它们为内部下游企业提供供应保障。 可见，氧化铝的运营能力并不是由利润驱动的。
此外，氧化铝市场供应实际弹性不高。 虽然从市场数据来看，氧化铝市场似乎属于过剩市场。 目前国内氧化铝产能已超过9000万吨，与电解铝产能的“天花板”相比绰绰有余。 然而，这样一个“过剩”的市场大多数时候都享有充分的利润。 原因在于，部分已建成的氧化铝产能已成为“僵尸产能”。 即使在2021年下半年至今氧化铝行业利润饱满的时期，这些“僵尸产能”也没有开工，也没有进行检修或修复。 由于技术改造，预计该部分产能未来大概率不会再开工。 剔除这部分产能，氧化铝有效产能（即正常运行且盈利概率较高的产能）仅为8355万吨，只能支撑3873万吨的生产。电解铝，表明氧化铝市场供应弹性较为有限。 如果由于利润或原材料缺乏等原因导致有效产能部分减少，仍可能出现供需错配，导致氧化铝价格单边上涨。
