期货日报记者采访了解到，这两天铝价走强的核心逻辑在于供给端扰乱。
8月14日，四川省经济和信息化厅发布关于扩大工业企业送电到民工作实施范围的紧急通知。 通知称，由于当前四川电力供需紧张形势进一步加剧，为确保四川电网安全、保障民生用电，经研究决定取消主动避峰。需求响应 8月15日起，全省（除攀枝花、凉山）19个市（州）扩大工业企业送电实施范围，实行全面停产（安全负荷除外） ）针对四川电网有序用电计划内的所有工业用电用户（含白名单重点保护企业），并在高温假期期间，于8月15日00:00至24:00向群众供电2022 年 8 月 20 日。
“四川电解铝产能约100万吨，此次产能受影响40万吨-50万吨，虽然四川已宣布送电时间为一周，但仍需要一定时间电解铝减产后恢复生产的时间较长，预计要到9月份才能恢复产能，这将影响产量1个月左右，即产量4万吨。四川形势更加严峻，减产停产规模存在进一步扩大的风险。” 中国国际贸易中心分析师方富强表示。
此外，海德鲁还宣布，其位于挪威的Sunndal铝厂的工人将于8月22日举行罢工，该铝厂将在未来四个星期内暂停20%的生产。 桑达尔铝厂总产能为39万吨/年，罢工将影响约8万吨/年的产能。
与此同时，海德鲁公司决定关闭其位于斯洛伐克的Slovalco铝厂。 停产将于2022年9月底完成。方富强介绍，该铝厂总产能为17.5万吨/年。 由于能源价格高企，铝厂从2021年底到2022年初已减产40%。“国内外铝供应同步扰乱，刺激铝价上涨。”
“上月中旬以来，有色金属迎来新一轮反弹，相比之下，上海铝业表现出更多的滞涨特征。近两天铝价带动整个板块强势上涨，一些补偿性增长。自然。” 国投安信期货分析师吴江表示。
记者了解到，7月15日以来，有色金属集体大幅反弹，主要逻辑在于宏观层面的情绪回调和有色商品供应偏紧的基本属性开始显现。 “此前，衰退逻辑被过度交易，尤其是美联储加息步伐慢于预期。7月加息实施后，8月处于宏观情绪真空期，基本面主导了市场。” 银河期货一位有色金属研究员表示。
记者观察发现，本轮有色板块反弹中，镍、锌、铜涨幅居前。 尤其是锌，基本收复了6月中下旬以来的跌势，表现良好。
“沪锌基本面总体坚挺，国内本身存在缺口，进口也从净进口变成累计净出口，去库存很快，市场将面临‘金九银’的考验”十'。” 吴江说道。
消息面上，8月4日，锌金属主要生产商嘉能可警告称，欧洲能源危机对供应构成重大威胁； 随后，8月16日，由于能源成本高昂，全球最大的锌冶炼公司之一Nyrstar表示将于9月1日起关闭。此前，Nyrstar已削减其位于欧洲的三座锌冶炼厂（荷兰的Budel、荷兰的Balen）的产量。比利时和法国奥比）去年 10 月下降了 50%。 SMM数据显示，产能分别为：布德尔30万吨/年、巴伦26万吨/年、奥比15万吨/年。
“目前，全球锌库存持续低位运行，尤其是欧洲地区，锌库存继续处于历史低位，伦锌现货价格维持高升水，当冶炼厂减产、停产时，锌价受到影响，大幅上涨”。 方富强说道。
值得一提的是，本轮反弹，伦锌外线强于沪锌内线。 对于这一现象，吴江解释称，4月中旬以来，沪锌已从29000元/吨跌至21380元/吨，跌幅达26.3%； LME锌从4540美元/吨跌至2824.5美元/吨，跌幅37.8%。 “由于上一轮外部锌价大幅下跌，价格回升动力较强。”
“伦锌表现优于沪锌的原因有二：一方面海外锌库存持续低位运行，LME锌现货价格维持高升水，海外锌供应依然偏紧； 另一方面，欧洲锌冶炼厂仍需进一步降低停产风险，由于欧洲能源电价居高不下，欧洲能源危机成为金属锌的‘灰犀牛’。”方富强表示。 。
“自8月初嘉能可宣布因能源干扰可能减少锌产量后，锌价就开始上涨。此轮减产是靴子落地的案例，利润已耗尽，导致锌价高开然后跌倒。” 银河期货有色金属研究员表示，与去年相比，当前宏观情绪和需求发生了翻天覆地的变化。 欧洲高能源价格不仅影响精炼锌的供应，也影响需求方的需求，比如钢厂的镀锌，而欧洲当前经济持续下滑。 制造业PMI指数已跌破50，需求打压价格。 周二晚间沪锌高开低走，也在市场预期之中。
展望后市，吴江认为，由于整体供应偏紧以及即将到来的“金九银十”需求，有色板块后期反弹仍将具有一定的延续性，但需关注韵律。
“全球经济衰退的担忧持续存在，美联储仍处于加息周期，因此有色板块近期出现反弹，但很难说出现逆转。” 方富强认为，今年大宗商品仍然容易受到宏观事件的影响，价格波动加剧。 建议做好风险控制。
“目前锌强于铝，宏观经济情绪与基本面的矛盾可能会反复干扰有色金属的价格走势。 投资者可以选择跨品种套利，也可以选择低库存品种的月度远期套利，也可以选择期权组合来规避价格异常波动的风险。 ”银河期货有色研究员表示。
