供给与成本：供给方面，四川复工进度缓慢，阿坝铝厂已投产，广西公布复产激励政策，苏源投资等铝厂已开始复产; 钢联数据显示，上周电解铝周产量为77.98万吨。 ，环比上涨0.61%。 成本方面，上周氧化铝价格小幅反弹，煤炭价格因天气转冷而反弹，带动铝价及成本上涨。
需求：据SMM数据显示，上周龙头加工企业开工率环比下降0.3%至66%； 上周铝锭出库11.04万吨，环比减少9700吨； 上周铝棒出库3.93万吨，环比增加0.39吨。 数千吨。
库存：截至12月2日，国内铝锭、铝棒社会库存58.1万吨，较上周去库存1.2万吨，其中铝锭去库存1.8万吨至50万吨，铝棒累计库存6000根吨至6.9万吨。 保税区铝锭2.42万吨，周累计2550吨； LME库存49.92万吨，周去库存7100吨。
进口利润：目前沪铝现货即期进口亏损1166元/吨，沪铝3个月期货进口亏损1549元/吨。
观点：宏观经济利好频现，加上低库存去库存，国内外铝价双双上涨。 展望后市，宏观经济情绪偏乐观。 预计在国内库存出现积累迹象之前，铝价易涨难跌。 至于上涨空间，我们的判断仍然有限，所以整体观点是震荡偏强。 首先，基本面供需偏弱的格局尚未被打破。 即使在供给缓慢恢复、下游开工持续疲软的背景下，基本面也在朝着走弱的方向发展。 但主要矛盾还是在供给方面。 低库存大大削弱了铝的供给弹性。 在社仓和交易所仓单处于低位且仍在下跌的情况下，如果手头没有库存，很可能会出现卖空难受的情况。 当库存逐渐“枯竭”时，近期宏观经济利好持续，海外加息预期有所下降。 国内房地产三支箭之后，将有疫情控制合理化，资本情绪转向乐观。 至少相信明天不会更糟。 以来，铝价明显提振。 但我们对铝价继续上涨的空间持谨慎乐观态度。 首先，这种乐观情绪能持续多久，未来是否会出台更多利好政策，存在很强的不确定性。 其次，从一些受宏观经济情绪干扰较小的指标来看，铝价继续上涨的阻力会更大。 比如，精铝和废铝价差处于历史高位，铝棒加工费在部分地区接近于零甚至负值。 这些信号值得警惕。
策略：单边操作，空单观望，但不建议追多，以回调多头为主； 跨品种套利，有色内部铝被视为多头配置。
